【水泥人網(wǎng)】水泥企業(yè)經(jīng)營層面評級指標主要包括規(guī)模、區(qū)位條件、成本控制能力、多元化程度及外部支持，其中規(guī)模和區(qū)位條件在經(jīng)營指標中較為重要，兩者總占比75%，同時成本控制能力影響企業(yè)的盈利能力，占比15%。

水泥企業(yè)主體信用評估模型。水泥企業(yè)經(jīng)營層面評級指標主要包括規(guī)模、區(qū)位條件、成本控制能力、多元化程度及外部支持，其中規(guī)模和區(qū)位條件在經(jīng)營指標中較為重要，兩者總占比75%，同時成本控制能力影響企業(yè)的盈利能力，占比15%。財務層面依然從盈利、現(xiàn)金流、資本結構和償債能力三個層面進行評估，同時關注相關財務指標的絕對值與趨勢，三類指標為等權重。

個券信用資質排序結果：最后根據(jù)總得分排序將27家水泥分為4個信用梯隊，信用資質從高到低分別包含6家(評級總分3.77~4.39)、5家(評級總分3.41~3.72)、9家(評級總分3.01~3.39)、7家發(fā)行人(評級總分1.88~2.75)。

四個信用梯隊如下所示：

第一梯隊：規(guī)模突出，風險不大。第一梯隊全部為大型水泥發(fā)債企業(yè)，總資產(chǎn)規(guī)模均在900億之上，評級均在AA+及以上，具備較強的外部支持。財務層面中國建材及南方水泥稍差，其余發(fā)債人財務狀況較為優(yōu)良。

第二梯隊：經(jīng)營分化，財務尚可。第二梯隊中經(jīng)營狀況差別較大，既包括西南這種大型國企，也包括萬年青這種小型國企，但財務層面整體來說表現(xiàn)尚可，梯隊內所有企業(yè)2015年仍實現(xiàn)了盈利。

第三梯隊：財務惡化，短板明顯。第三梯隊經(jīng)營層面分數(shù)與第二梯隊并無明顯差別，同樣是既包括了中國聯(lián)合和冀東水泥這種大型水泥發(fā)債人，也包括中材水泥、寧夏建材等小型發(fā)債企業(yè)。但財務層面整體要比第二梯隊差，部分發(fā)行人甚至出現(xiàn)虧損。

第四梯隊：高危地帶，防范風險。第四梯隊發(fā)行人經(jīng)營層面和財務層面表現(xiàn)均較差，發(fā)行人總資產(chǎn)均在300億之下，且多數(shù)企業(yè)為民企或者外企，外部支持較差;財務方面7家發(fā)行人中4家15年虧損，盈利能力較差，整體信用風險較高。